供热企业融资方式分析

供热节能是国家节能减排重点领域，在自身发展和节能减排力度不断加大的形势下，大部分供热企业在未来一段时期内都将实施大规模的供热资源整合、供热系统节能改造、老旧供热管网改造、供热计量系统改造等节能减排的重点工程。虽然有政府政策资金的支持，但供热企业的资金短板问题将日趋突出。
 
     长期以来由于用户欠费严重、设备无明晰产权、企业无抵押实物等原因，供热企业很少得到银行信贷的关注，企业资金周转难、融资难的问题长期以来困扰着供热行业的发展。
 
    因此选择适合的融资方式对于供热企业的经营发展能够起到很好的促进作用，目前供热企业常用的融资方式包括国内银行贷款、国外银行贷款、信托融资、资产证券化项目融资、金融租赁融资、发行债券融资、上市融资及民间借贷融资等方式。
  
   一、国内银行贷款
   这是传统企业融资渠道中最普遍的融资方式，同时也是融资成本最小的融资方式之一。
   由于供热企业属于公共事业，理论上银行贷款完全可行。但是在目前煤电倒挂的行情下，热力行业大多亏损，而银行贷款对企业财务状况的审核又是最严格的，因此大部分银行为控制风险将之列入谨慎放贷行列。
   目前能够获得国内银行贷款的供热企业基本都是由政府出面协调担保，如无政府担保，大部分供热企业通过国内银行贷款的难度将会非常大。
 
   二、国外银行贷款
   相对于国内银行贷款来说，国外银行贷款的融资成本更低，贷款年限也更长，可以说是供热企业最佳的融资方式。
   不过由于国外银行贷款的金额较大，手续流程更复杂，因此国外银行贷款申请的难度比国内银行贷款更高。
   另一方面，国外银行贷款对于后期项目的执行和贷款资金的运用都有严格的要求，因此对于供热企业来说，获得国外银行贷款后必须严格的按照申请规划进行资金使用和项目管理，无法将资金用于其他方面。
   因此国外银行贷款融资更适合于配合企业经营的长期规划，而对于临时短期资金需求来说，这种方式远水救不了近火。
   例案：
山东某热力公司借用法国开发署贷款，该项目总金额4000万欧元，主要用于购置基本热网加热器、电动循环水泵等设备以及管网等材料，预计项目完成后能够增加供热面积980万平方米。2010年,项目被财政部列入年度外国贷款项目清单,2012年5月,项目资金申请报告获得国家发改委批复。整个筹备期长达两年多，申请方及合作银行做了大量工作，包括各类审查报告，外方考察等等环节。
 
   三、信托计划融资
   信托融资是间接融资的一种形式，是通过金融机构的媒介，由最后信托公司向最后贷款人进行的融资活动。即信托公司作为受托人向社会投资者发行信托计划产品，为需要资金的企业募集资金，信托公司将其募集资金投入到需要资金的企业，需要资金的企业再将融入的资金投入到相应的项目中，由其产生的利润（现金流）支付投资者信托本金及其红利（利息）。
   信托计划融资相对于银行贷款融资来说，审查条件相对宽松，筹资速度快，资金使用限制少，具有财产隔离功能，同时可以在不提高资产负债率的情况下实现融资，优化了企业的资产质量，改善企业的负债结构，降低财务风险。
   另一方面，信托计划融资的资金使用期限较短，一般为几年，并且需要抵押担保，同时融资成本大大高于银行贷款。
   信托计划融资更适合满足企业的短期资金需求。
案例：
西北某热力公司通过信托计划融资，该公司以其生产设备提供抵押担保，经价格事务所评估，评估价值为3.1亿元，抵押率为48.4%。公司股东以其持有的100%股权提供质押担保，公司资产总额3.8亿元，根据财务报表显示前一年公司营业收入为1.4亿元，净利润为3千万元。同时公司实际控制人提供无限连带责任保证担保。最终项目融资1.5亿元，资金使用期限2年，融资成本每年超过13%。
 
 
   四、资产证券化（ABS）项目融资
   所谓ABS，是英文“Asset Backed Securities”的缩写，它是以项目所属资产为支撑的证券化融资方式，即以项目所拥有的资产为基础，以项目资产可以带来的预期收益为保证，通过在资本市场发行债券来募集资金的一种项目融资方式。
   资产证券化的优势在于能够盘活供热企业无法流通的资产，使其具有流动性。同时资产证券化的申请门槛相对较低，手续简单，最关键的融资成本也远低于信托计划融资。
   在供热行业中，供热企业收取的供暖费就是一种稳定的未来收益，完全可以打包做成资产证券化产品，这种融资方式或将成为未来供热行业的主要融资途径。
   案例：
   河北某供热企业与专业金融机构合作，以企业未来7年的供热收费为标的，发起ABS专项资产管理计划，募集资金12亿元，综合融资成本预计折合每年7.5%。
 
   五、金融租赁融资 
   金融租赁也叫融资租赁，由出租人根据承租人的请求，按双方的事先合同约定，向承租人指定的出卖人，购买承租人指定的固定资产，在出租人拥有该固定资产所有权的前提下，以承租人支付所有租金为条件，将一个时期的该固定资产的占有、使用和收益权让渡给承租人。这种租赁具有融物和融资的双重功能。
   案例：
   黑龙江某大型供热企业为加强老旧管网和设备的更新改造工作，与某金融机构合作，采用融资租赁融资方式当中的“售后回租”业务，将老设施旧管网先“卖”给金融机构；金融机构再将5.4亿元“采购款”支付给供热企业。这时供热企业就可以利用这笔“采购款”用于购买设备和管网改造，而之前“卖”给金融机构的原管网设施则以支付“租金”的形式由供热企业继续使用，等到6年合同期满，再由供热企业以事先约定的价格进行“回购”。
通过融资租赁方式融资不但缓解了企业筹集改造资金压力，而且通过改造将使集团的供热质量大幅提高，其投诉量也会大幅下降。
   六、债券融资
   债卷融资属于直接融资，由需要资金的企业直接到市场上发行债卷进行融资。这种方式的门槛很高，要求很多。根据《中华人民共和国证券法》第16条规定，发行债券必须符合下列条件，股份有限公司净资产不低于三千万，有限责任公司净资产不低于六千万。
   债券融资的融资成本较低，资金可以自由使用。不过要求高，筹资速度较慢。
   案例：
   北京市热力集团有限责任公司在今年发行的“2013年度第一期短期融资券”融资金额10亿；融资期限为一年；无担保；发行人主体信用评级AA+；本期短期融资券信用评级A-1；信用评级机构为大公国际资信评估有限公司。
 
   七、国内上市融资
   资本市场的上市融资本质是企业所有者通过出售可接受的部分股权换取企业当期急需的发展资金，依靠资本市场这种短期的输血促使企业迅速做大。
   随着证监会《新股发行体制改革意见》的发布，2014年IPO重启，上市融资又将成为优秀供热企业的发展目标，不过对于大多数供热期业来说，上市融资这条路还是遥不可及。
 
   八、新三板挂牌融资
三板市场起源于2001年“股权代办转让系统”，最早承接两网公司和退市公司，称为“旧三板”。2006年，中关村科技园区非上市股份公司进入代办转让系统进行股份报价转让，称为“新三板”。随着新三板市场的逐步完善，我国将逐步形成由主板、创业板、场外柜台交易网络和产权市场在内的多层次资本市场体系。
新三板挂牌企业不设财务门槛和盈利指标，不局限于高新企业，任何存续两年，可描述盈利模式企业均可挂牌。
根据各园区及政府补贴政策不同，可享受园区及政府补贴；可大大提高企业知名度，规范企业管理；打通企业股权质押，定向增发等融资方式。
   九、民间借贷融资
   民间借贷可以说是这些年国内中小企业最常用的融资模式，供热企业当中进行过民间借贷融资的也为数不少。作为非正规融资渠道，这里就不多做分析了。
   
 
    上述九种融资方式基本就是目前国内供热企业融资的主流渠道，不同的融资方式有不同的特点，适合于不同情况的供热企业。没有一种方式是完美的，也没有一种方式适合所有的供热企业。因此，供热企业应该根据自身的实际情况来选择适合的融资方式。